その効果がほとんどない量的緩和プログラムに着手してから15年後、日本は2002の有名な「ヘリコプターマネー」演説でベン・バーナンキ氏の推薦を受ける姿勢を見せた。 日本のテストケースは、政府が発行した資金の経済効果をめぐる金銭改革派と金政治家の間の長年にわたる紛争を最終的に解決することができた。
ベン・バーナンキー元知事が有名なヘリコプターのお金を2002の日本人に話した時、彼は かなり異なることについて話す 彼らが実際に持っている量的緩和と後に模倣された他の中央銀行から。 ミルトン・フリードマンの言葉によれば、政府は、単に金を印刷してヘリコプターから落とすだけで、デフレをやり直すことができると述べた。 紐の付いていない無料のお金の贈り物であれば、それは実体経済への道を見出し、生産性と雇用に必要な需要を引き起こします。
代わりに世界が得たのは、銀行の準備勘定の資産のために新しい資金がスワップされ、流動性が銀行のバランスシートに閉じ込められた形のQEの一種でした。 銀行準備金の操作が循環型マネーサプライにまったく影響を与えるかどうか 議論の余地がある。 しかし可能な場合は、新しい借り入れを誘発するだけです。 そして今日、 リチャード・クー、野村総合研究所のチーフエコノミスト、個人と企業は新しい融資を取るよりもむしろ負債を支払っている。 彼らはこれをやっていますが、信用は非常に「調整的」（安い）です。なぜなら、彼らは、浮かんでいるために、債務不履行のバランスシートを修正する必要があるからです。 クー氏はそれを「バランスシート不況」と呼びます。
イングランド銀行が最近認めたように現在、銀行が貸し出しを行っているときに大部分の資金供給が行われています。 融資は、融資が行われたときに作成され、払い戻されると消滅します。 ローン返済が借り入れを上回ると、マネーサプライは「収縮」または縮小します。 違反を埋めるために新しい資金を注入する必要があります。 現在、経済に新たな資金を投入する唯一の方法は、誰かがその資金を借りて借り入れることです。 民間部門は借り入れていないので、公的部門は債務返済で失われたものを取り替えるだけでなければならない。 しかし、民間部門からの借り入れ政府は、利子を上げ、赤字の限界にぶつかることを意味する。
代わりに、政府が間違いなく何をしていたはずだったのかを実行することです：予算を資金提供するために直接資金を出します。 他の選択肢を使い果たしてしまった中央銀行家たちは、この形の「ヘリコプターマネー」を求めている。
日本のトライアルバルーン
安倍晋三首相は、7月の10thで発表された徹底した選挙で、4年ぶりの日本の初めての大型債務発行によるANNEXX（兆ドル）の景気刺激策を進める可能性があると述べた。 この刺激には、10st 高速鉄道建設の迅速化、国内需要への対応策などが挙げられる。
Gavyn Daviesによると 7月の17thフィナンシャルタイムズ：
安倍政権は、1945以来、政府の債務を恒常的に貨幣化するための先進国経済の最初の政府となる寸前にある。
。 。 。 財政法第5に基づき、日本銀行による財政赤字の直接的な資金調達は違法である。 しかし、政府はこれらの障害物を回避するための操縦を検討しているようである。
最近、市場は、BoJによって直接購入されるゼロクーポン永久債券の発行について興奮している.BoJは、基本的に中央銀行の印刷マネーを含み、政府が選択した通りにそれを政府に与えるという嫌悪感である。 オープンマーケットでは、この債務の買い手はいないだろうが、おそらく額面価格で永久にBoJバランスシートに座ることができるだろう。
この操縦におけるバーナンキの役割は、 7月の14thブルームバーグの記事、言った：
今週東京で日本の指導者に会ったベン・S・ベルナンケは、安倍晋三首相の主要な顧問の一人とのワシントンでの以前の議論の間に永久債の考えを浮かび上がらせた。 。 。 。
同氏は、政府がデリバティブを打破する最も強力な手段として機能する可能性があることを指摘し、ヘリコプターの資金は政府が満期のない市場性のない永久債券を発行し、日本銀行が直接購入すると述べた。 。 。 。
重要なのは、債券は売却できず、決済されないということです。 今日行われているQEでは、中央銀行は、将来の急激なインフレが発生した場合に、マネーサプライを縮小するために、購入した債券を市場に戻す権利を留保しています。 しかし、それはマネーサプライを縮小する唯一の方法ではありません。 政府は単に税金を引き上げるだけで税金を徴収し、それが徴収する追加資金を無駄にすることができる。 インフレ率が適切に監視されていれば、どちらのツールも必要ではない。
日本の株式市場は、新たな金融刺激策を見越して上昇したが、 BBC 6月に黒田治彦知事とのインタビューを放送した。 彼は "ヘリコプターのお金"の可能性を否定した - CNBC.comで "本質的にお金を印刷し、配当を分配する" - それは日本の法律に違反して以来。 ウォールストリートジャーナルが観察したようにしかし、バーナンキの非市場性永久債券は、「ヘリコプターのお金に向かって踏み込んでいく一方、直接的な貨幣化ではないと言う蓋のイチジクの葉を作っている」という形で、依然としてテーブル上にある可能性がある。
誰がマネーサプライ、銀行、または政府を創設すべきか？
日本の実験が活発であれば、ヘリコプターのお金が「補給する」か、単に資金供給を過剰にするかどうかについて、長年にわたる紛争を解決することができます。
このアプローチの批評家の一人は、デイヴィッド・ストックマン（David Stockman）が7月の14th "と題しヘリコプターのお金 - 最大の連邦準備制度の電力グラブまだストックマンは、クリーブランド連邦準備制度理事会（FRB）のロレッタ・メスター（Loretta Mester）氏（連中がもっと緩和したければヘリコプターのお金は "次のステップ"となるだろうと断言した）
「ヘリコプターマネー」は金融政策におけるある種の新しいしわではないので、これは見劣りするものではありません。 それは、公的債務の収益化のための丘の合理化、つまり、薄気味悪いから想起された中央銀行の信用を伴う国債の購入としては古いものです。
しかし、ストックマンは、米ドルがどこから来るのか分かりません。 今日、それは を 薄い空気から作られた。 そして そのほとんどは民間銀行によって作られている 彼らがローンを作るとき。 公的利益を受けることを義務づけられた透明で説明責任のある公的機関、または株主と経営幹部のために利益を上げることを専念する民間企業は誰ですか？ 民間システムの結果、詐欺、腐敗、投機的なバブル、ブーム、バストが見られました。
英国金融サービス局（ADA）の前会長だったアデール・ターナー氏は、ヘリコプター・マネーを慎重に主張している。 彼は観察する:
私たちは、私たちがそれから抜け出すことができないほど多くの借金を残してきました - 私たちは過激な選択肢を考慮する必要があります。
政府がお金を出すことを許すのはそれほど激しいことではない。 それはBenjamin Franklinとアメリカの植民者の革新的なシステムでした。 紙片は受け取った商品とサービスのための政府のIOUを表していた。 債務は、他の通貨で返済する必要はありませんでした。 政府のIOU ました お金。 米ドルは、「米国の完全信用と信用」に裏打ちされた政府補助金である。
米憲法は、議会に「金銭をコインにしてその価値を規制する」権限を与えている。コインの価値を規制する権限を持つ議会 合法的に1兆ドルのコインを発行できる それが選択された場合、その債務を支払う。 下院議員として Wright Patmanが1941に言及:
米国の憲法は、銀行に資金を創出する権限を与えていない。 憲法は、議会は資金を創出する権限を持つと述べていますが、現在は、私たちの体制では、商業銀行に債券を売却し、それらの銀行から信用を得ることになります。 私は、人々が実際にあなたと私と他のすべての人たちとこの議会との関係を黙って座って、そのような馬鹿げたシステムを続けることを責めてくれる時が来ると信じています。
自分のゲームで銀行を倒す
政府が期待していることをするために必要な資金を政府に発行させる複雑な方法で、「満期のないゼロ・クーポンの市場性のない永久債券」を発行することは明らかに難しいことです。 しかし、これは、資金を創出する権力が、独自の銀行業の独占、いわゆる「部分準備金貸付」によって政府からハイジャックされているシステムにおいて、必要不可欠な要素です。現代の銀行モデルは、マジシャンのトリックです銀行が実際に持っている額のほんの一部しか貸していない、 効果的に残りの部分を偽造する 彼らが本を借りたときに預金として預けられる。
今日の政府は、超インフレを避けるように設計された誤った法律によって、国家の通貨供給を行うために、主権を行使することを妨げられている。 貨幣を作成する銀行からの借り入れは、欠陥のある金融主義理論に浸透している立法者が、自ら創造するよりも快適である。 これらの間違った立法府議員と彼らをスリルで支えている銀行ロビイストを満たすために、政府は支出する前に借りなければならない。 しかし、この借り入れが伴う債務と利子負担が増えているため、納税者は嫌がらせをする。 政府は中央銀行から「満期のない市場性のない永久債券」を借入れることにより、すべての当事者の要求を満たすことができる。
批評家はヘリコプターのお金の選択肢を否定するかもしれないが、市場は明らかに認めている。 安倍首相が2月以来の最強のラリーで新たな財政支援策を発表してから、4日連続で日本の株式が急上昇した。 注記のとおり 7月の11th ZeroHedgeの編集「ヘリコプターマネー」の見方だけでなく、世界中の中央銀行の耳元での音楽であることは言うまでもありませんが、市場の熱狂的な反応を世界に垣間見せてくれました」日本の試作バルーンが成功すれば、そのような実験は世界中で期待できる
著者について
エレン・ブラウンは弁護士です。 公的金融機関、ベストセラーを含む12冊の書籍の著者 債務のWeb。 に パブリック・バンクソリューション、彼女の最新の本は、彼女は歴史と世界的に成功した公共の銀行モデルを探ります。 彼女の200 +ブログ記事がです EllenBrown.com.
この著者による書籍
借金のWeb：私たちのマネーシステムに関するショッキングな真実と、私たちがフリー・ブレイクできる方法
Ellen Hodgson Brownによる。
公立銀行の解決策：託送から繁栄へ
エレン・ブラウン
禁断症状：効果的な非毒性がん治療は抑制されていますか？
Ellen Hodgson Brownによる。
