インサイダー取引とは何か、なぜそれが大きな問題なのか-InnerSelf.com

: By ウェストバージニア大学のAlexanderKurovとスキッドモアカレッジのMarketaWolfe

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「ウォール街」のゴードン・ゲッコーは、インサイダー取引の架空の顔かもしれません。イロナ・ゲイナー/ flickr, CC BY-NC-SA

そこ禁止する超党派のプッシュの成長議員が株を売買することから。シフトは次のニュースレポートに続く何人かの上院議員が株を売った 2020年初頭にコロナウイルスのブリーフィングを受けた直後、少なくとも57人の議員金融取引の開示に失敗しました法律で義務付けられている2012年以降。

議会はその法律を可決しました– 議会知識法での取引を停止する、STOCK Actとしても知られています– 2012年に、透明性を高めて議員間のインサイダー取引と戦うために。しかし、議員の合唱 & ガバナンスウォッチドッグそれは十分に進んでおらず、機能していないと主張します。

これはすべて、XNUMXつの重要な問題を提起します。インサイダー取引とは正確には何であり、大したことは何ですか。

私たちです財務教授 & 経済学教授金融市場を研究している人と、投資家が個人的な利益のために情報へのアクセスを利用しようとする方法。私たちの調査によると、それは非常に一般的ですが、止めるのは難しいことです。

インサイダー取引とは何ですか？

インサイダー取引誰かが金融資産を売買する行為で市場を動かす非公開情報を使用するときはいつでもです。

たとえば、買収を計画している会社の幹部として働いているとします。公開されていない場合は、内部情報としてカウントされます。あなたがそれについて友人に話し、その人がその情報を使って金融資産を売買したり、あなたが自分で取引をしたりすると、それは犯罪になります。

インサイダー取引で有罪判決を受けた場合の罰則は、数か月からXNUMX年以上に及ぶ可能性があります。

議会が通過した後、1934年に米国でインサイダー取引が違法になりました証券取引法をきっかけに史上最悪の持続的な株の減少。 1929年のブラックマンデーから1932年の夏まで、株式市場はその価値の89％を失った。この法律は、以下を含む、あらゆる虐待の再発を防ぐことを目的としていました。インサイダー取引.

問題脚色されたオリバーストーンの1987年の古典映画「ウォール街」では、冷酷なフィナンシェのゴードンゲッコーが、彼の弟子であるバドフォックスから入手したいくつかの企業の内部情報を取引して数百万ドルを稼いでいます。

「私が知っている最も価値のある商品は情報です。」月光を宣言します、映画の終わりまでにインサイダー取引で有罪判決を受け、刑務所に送られました。

「情報に基づく取引」

インサイダー取引は通常、個々の企業の株式をそれらに関する情報に基づいて取引することを含みますが、経済、商品、またはその他のあらゆる種類の情報を含むことができます。市場を動かす.

たとえば、毎月の消費者物価指数の数値金融市場に大きな影響を与える現時点では、インフレとそれが連邦準備制度の利上げのペースにどのように影響するかについての懸念のためです。そのデータは収集されて厳重に保護されますが、正式にリリースされる前に少数の人々がデータにアクセスできるため、情報を利用したい場合は非常に貴重な情報になります。

米国の経済データの発表に先立つ金融取引に関する私たち自身の調査金融市場が動く傾向があることを示していますリリースされる数分前に「正しい」方向に。つまり、新しいデータが株式にとってポジティブである場合、その情報が公開される前に株式のパターンが上昇するのを見ました。これは「情報に基づく取引。」これは、リリースされたデータの場合にも当てはまります。中国で & イギリス。これは、一部のトレーダーが経済発表の情報について事前の知識を持っている可能性があることを示唆しています。

もちろん、別の説明としては、一部のトレーダーは、経済発表を正しく予測する利用可能なデータの収集と分析に熟練しているだけである可能性があります。例えば、オンライン価格リアルタイムで収集されたものは、インフレレベルを予測するために使用できます。また、衛星画像 & アナリストの予測原油と天然ガスの在庫レベルを予測するために使用できます。

一般的で、収益性があり、証明するのは難しい

調査によると、インサイダー取引は一般的で収益性が高い、まだ証明と防止が難しいことで悪名高い。 2020年の調査では、インサイダー取引の約15％のみ米国では検出され、起訴されます。

起訴されているインサイダー取引の最も有名な、そして少数の例のXNUMXつは、 2004つの信念実業家とメディアパーソナリティのマーサスチュワート違法なチップに基づいて株式を売却するブローカーから。もう2016つは、XNUMX年に、億万長者のスティーブンコーエンと彼の現在は廃止されたSACキャピタルアドバイザーのヘッジファンドがやってきたときです。 135億XNUMX万米ドルの和解を締結がインサイダー取引の申し立て。ヘッジファンドも 1.8億ドルの罰金を支払った 2014年に同様の料金で。

そして2020年には、元米国議員のクリス・コリンズ 26ヶ月の懲役を宣告された彼の息子に秘密のヒントを渡し、それについてFBIに嘘をついたことに対して。

最近になって、 XNUMX人のFRB当局者が辞任した開示が2021年に広範囲に取引していることを示した後の2020年XNUMX月、同時に米国の中央銀行はパンデミックの影響から経済を救うために数兆ドルを費やしていました。そしてリチャード・バー上院議員と彼の兄弟調査中のままノースカロライナ州の共和党員がパンデミックに関する非公開のブリーフィングを受けた直後の2020年XNUMX月に彼らが行った株取引に関する証券取引委員会による。

なぜそれが重要

インサイダー取引は被害者なき犯罪ではありません。金融市場のギアに砂を投げ込むことによって、内部情報を取引する人々は他の人を犠牲にして利益を得る。

十分に機能している金融市場の重要な特徴は、高い流動性です。これは、低い取引コストで大規模な取引を簡単に行えることを意味します。インサイダー取引市場の流動性に悪影響を与える取引コストが高くなり、投資家の利益が減少します。そして、多くの人々が金融市場に利害関係を持っているので– 米国の家族の約半数が株を所有しています直接的または間接的に–この行動はほとんどのアメリカ人を傷つけます。

インサイダー取引もそれをより高価にします企業が株式や債券を発行するため。インサイダーが会社の債券を取引している可能性があると投資家が考える場合、投資家は彼らの不利益を補うために債券のより高いリターンを要求し、会社のコストを増加させます。その結果、会社はより多くの労働者を雇ったり、新しい工場に投資したりするための資金が少なくなります。

インサイダー取引の影響も大きくなります。これ国民の信頼を損なう金融市場では、エリートを支持し、他のすべての人に対してオッズが積み重なっているという共通の見解を提供します。

さらに、インサイダートレーダーは仕事ではなく情報への特権アクセスから利益を得るので、これは人々にシステムは装備されています.

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元米国議員のクリス・コリンズは、インサイダー取引とFBIへの嘘について有罪を認めました。彼は26年に懲役2020か月の刑を言い渡されました。 AP写真/セス・ウェニッヒ

インサイダー取引の抑制

下院議長のナンシー・ペロシが議員に株の取引を禁止する議会のオッズは後押しされた最近、彼女はその考えを支持するかもしれないと言いました –彼女は禁止が最高裁判所にも適用されることを望んでいますが、最高裁判所には現在、慣行を管理する規則がありません。少なくとも一部の共和党員、米国議員ケビンマッカーシー & ベン・サス上院議員、また、彼らは禁止を支持すると言います。

その一部として、FRBはXNUMX人の元公務員による取引に反応しました銀行の政策立案者と上級スタッフの禁止個々の株や債券を購入することから。

インサイダー取引を抑制するための手間のかからない方法もあります。近年、政策立案者米国では & イギリス経済データの公開を管理する手順を強化しました。たとえば英国では、数十人の公務員が、公開の24時間前に市場を動かす経済データを取得していました。 2017年に診療が停止した後、情報に乏しい取引リリース前–多くのインサイダー取引を効果的に防止したことを示唆しています。

調査によると、議会が議員による金融証券の取引を禁止することに対する超党派の広範な支持があり、最近の世論調査では75％が賛成。それは法律が可決されることを意味するものではありませんが、それは問題について何かをするように両党の議員に圧力をかけます。