マイナス金利が来る可能性があります。 これは借り手と節約者にとって何を意味しますか?

マイナス金利が来る可能性があります。 これは借り手と節約者にとって何を意味しますか?
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財政力の回廊には列ができています。 ニュージーランド準備銀行(RBNZ)は最近、貿易銀行に オフィシャルキャッシュレート かろうじてポジティブからネガティブに動くかもしれません。

現在、RBNZはそのような動きを延期しており、 その他の金融刺激策 対策。 しかし、大手銀行は 強く反対する 彼らは海外での成功は限られており、国の銀行技術はそれに追いついていないと主張して、マイナスの率。

しかし、中央銀行にとっては、COVID-19の回復の一環として、支出、投資、雇用を刺激する選択肢が残っています。 借り入れのコストを削減することにより、経済活動は回復します—またはそう理論は行きます。

型破りな金融政策に目を向けるのは、日本、スイス、欧州連合です。 負のレート範囲 中央銀行預金の選択された層について–0.1%から–0.8%まで。

過去には、キャッシュレートの変更はローンと預金のレートの変更に反映されていました。 たとえば、25-ベーシスポイント キャッシュレートが下がると、2,500万ニュージーランドドルのローンで年間1ドルの利息が節約される可能性があります。

しかし、現在の低金利では、これらの変更はもはや受け継がれず、RBNZの力を大幅に制限しています。

はい、銀行はあなたに借りるために支払います

クレイジーに聞こえるかもしれませんが、貸出金利がマイナスで、利息のみの条件で金額を借りる場合、銀行は実際にはすべての期間に利息を支払います。 たとえば、デンマークのユスケ銀行は 負の利息の支払いを提供する 返済期間を効果的に短縮することによって。

銀行自体がさらに低い金利で貯蓄やその他の資金を調達している場合、銀行は借り手にマイナス金利を提供することに抵抗がないはずです。

しかし、これが問題です。なぜ貯蓄者は銀行に預金を受け入れるために支払うのでしょうか。 第一に、彼らは銀行に支払うのではなく、ゼロ金利で現金への投資を保持することができます。 第二に、彼らは正の金利でよりリスクの高い資産に投資することを選択できます。

このため、非常に大規模な預金者(現金を保管する能力が限られている)のみが負のレートを提供する銀行にお金を残す傾向がありますが、通常の預金者はゼロ以上のレートを受け取ります。

しかし、負のレートは機能しますか?

間違いなく、経済投資と活動を刺激するためのツールとしての金融政策の時代は終わりました。 マイナス金利は必ずしも生産的な投資と成長につながるわけではありません。

マイナスに転じた国々は、支出と投資の予想される増加を実現していません。 さらに、預金者にマイナス金利を渡すことの難しさは、貸付と預金金利がもはやキャッシュレートに従わないことを意味します。

これはオーストラリアでも明らかであり、0.25%から0.15%へのキャッシュレートの低下は 渡されていない 固定金利ローンなどの孤立した地域を除いて、住宅ローンの借り手に。

下のグラフは、住宅ローンの平均変動金利とニュージーランドのキャッシュレートを比較しており、ギャップは時間とともに拡大しています。 オーストラリアと他の先進国のチャートは同等です。

オーストラリア準備銀行(RBA)は、借り手に次のようにアドバイスしています。 貸し手を変更する 彼らが利下げを渡さない場合。 しかし、システム上の問題を相殺するために中央銀行ができることはほとんどありません。

リスクは何ですか?

マイナス金利は、現在のCOVIDショックに対する正しい対応ではない可能性があります。 支出の増加につながるのではなく、反対のことが見られる傾向があります— より節約.

しかし、長期的には、預金者はより大きなリターンを求め、住宅市場を含むよりリスクの高い資産クラスに資金を移動します。これにより、価格が上昇し、新規購入者の手頃な価格が低下します。

ほとんどのエコノミストは、インフレは今のところ懸念事項ではないことに同意しています。 しかし、中期的にはどうでしょうか? 金利が再び上昇した場合、レバレッジの高い住宅ローンのサービスが困難になる可能性があります。

いずれにせよ、マイナス金利は現在の経済的課題に対する長期的な解決策ではありません。 国民経済をより柔軟にし、救援介入を少なくする方法を見つける必要があります。

サプライチェーンの脆弱性と、依然として限られた労働力、商品、サービスの移動を優先する必要があります。 新しいテクノロジーが重要になる可能性があります。在宅勤務やオンラインでの活動の整理を可能にするイノベーションは、すでに業界全体を救っています。

また、銀行システム自体も改革が必要です。 銀行は、13年にXNUMX回のショックを想定して取り組んでいますが、過去XNUMX年間でXNUMX回発生しています。

2008年の世界的な金融危機の後、金融システムに安全バッファーが設置されました。 たとえば、銀行の資本要件は、景気後退の際に実行されるように高く設定されました。 それらが維持されていると主張するのではなく、今がそれらを実行する適切な時期でしょうか?

マイナス金利に達するだけでなく、経済のファンダメンタルズを再考し、世界的なショックに対してより弾力性のあるシステムを作成する必要性は、COVID-19の永続的な教訓となるはずです。

著者について会話

ハリー・シューレ、UTSビジネススクール、財務教授、 シドニー工科大学

この記事はから再公開されます 会話 クリエイティブコモンズライセンスの下で 読む 原著.

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