時代の金融レッスンは歴史から学ばれていない

時代の金融レッスンは歴史から学ばない

紀元前4th世紀には、アテネと他の9つのギリシャの都市の州がデロスのアポロ神殿からの貸し出しを不履行としました。 それは最初に記録された金融危機でした。 ほぼ25世紀の人間の進化、進歩、技術進歩の後、ギリシャの近代国家は、ソブリン債務パニックが欧州を押収したとして2012に陥った。 それは最新の記録された金融危機でした。

明らかに、ほとんど変化していない

今日、我々の最新の反復の余波の後で、不確実性が支配的であり、我々はまだ答えを求めていくにつれて質問がたくさんある。 ヨーロッパは深く根深いソブリン債務問題を解決するだろうか? Abenomicsは日本で2つの失われた数十年を逆転させることができますか? 米国は持続的な成長を再認識しましたか? 30,000のページと数百万語の新しい規制は十分ですか? 新興市場の強盗は成長の乱れの後に逮捕されたのか、単に息を止めてしまったのだろうか? そして量的緩和はどのように終わりますか?

しかし、上記に費やされた知的弾薬と手を握っているにもかかわらず、私たちはこの点を見逃しています。

血と水

金融危機は新しい現象ではない。 彼らは何世紀にもわたって存在しており、西ヨーロッパだけで最後の400年の平均で約10年という、驚くほどの頻度で発生しています。

家系図は執拗で印象的です。 現在の信用収縮の前に、超新星が超想像以上のものではないことが判明したため、2000でドットコムクラッシュが発生しました。 2つのノーベル賞受賞エコノミストが必ずしも資金調達基金と同等ではないことを証明した1998のロシアのデフォルトと悪名高いLTCMの失敗は、 1997のアジア通貨危機は、アジアのトラの完全な財政的および政治的再編を終えた。 1990の "失われた10年"という言葉を財務レキシコンに寄稿し、現在では終わりのない銀色の記念碑に近づいている日本経済の崩壊。 今日の記憶の端に、ブラックマンデーを文化的な記憶に刻み込んだ1987のウォールストリートクラッシュの伝説があります。

2つの世界大戦の間に、先進国は20年間にわたり絶え間ない危機に陥っているように見えました。 さらに後ろに行くとすぐに、中国が紙幣や古代ギリシア人とローマ人との悲惨な実験を行った遠い過去に行進し、数え切れないほどの救済措置と銀行家の脾臓逃避の機会を見いだした。

描かれるべき2つの明確な真理がある。 まず、皆さんは、人と中規模の金銭の危機を生み出す必要があると思われます。 第二に、世界は明らかに非常に複雑な場所ですが、私たちの脳は引き続き体重がわずか3ポンドしかありません。

複雑さのクラッシュ

過去、現在、そして未来のすべての危機の根源は、私たちの単純な人間性と、私たちが創り出す複雑な社会と経済との間の衝突の中にあります。

私たちを動かす心理的メカニズムは何千年も変わっていません。 合理性という言葉は、私たちの感情、環境、仲間によってすべての面で実際に結ばれています。 ギニアが隊形を飛ぶように、私たちは世界を個別に移動しますが、決して孤立しません。 コースの変化は、近隣の人々に妨げられ、彼らの行動に影響を及ぼす。 私たちの有界な合理性は重なり合って、群れを突然カスケードし、突然全体の構成が変化します。新しい秩序は初期のランダムな動きから禁じられています。

私たちの行動は、常に推論されず、より直感的です。 これには十分な理由があります。 私たちは、限られた知識と将来の成果についての未知のもので、毎日無数の意思決定を行います。 したがって、私たちの視野は、私たちの認知の限界と偏見によって左右される。

これらの単純な近視眼的決定は、すぐにはるかに進化します。 物品が多くなればなるほど、人が多く、相互作用や連携が増えればするほど、行動の意図しない結果を察知することが難しくなり、方向性のために他人に依存するほど難しくなります。

これは自然に潮と流れに役立ちます。 ブームとバストのアーキテクチャにそれをもたらしているのは、ミックスにお金を追加することです。 両者は、社会全体が同情で共鳴するまで、私たちの先天的な偏見を利用して、お互いに食い違う。

お金は別の教義になります。 金融市場は静的なものではありません。 むしろ、彼らは信頼の架空のまわりで、人間の感情の絶え間ない踊り(楽観主義、傲慢、欲求、恐怖、および降伏)の集合名詞です。 さまざまな世界観が支配的であると考えられ、過渡的な受け入れられた賢さに合体し、時間の経過とともに揺れ動き、私たちが観察するブームとバストを婉曲的に作り出します。

これは、私たちの永遠の現実です:感情とお金が互いに影響を及ぼし、不確実性を招く広大な本能的な群れに私たちを結びつける複雑な世界、私たちの足の下の地形をほとんど考慮しない前進運動だけを努める、近視眼私たちの頭を振って、もう一度仲間の追求を再開するだけです。

獣の自然

私たちは人間であり、資本主義を好むので、人間の感情を排除することなく、ブームとバストのこのサイクルを防ぐことができないかもしれません。 しかし、危機をどのように管理し、より大きな影響を最小限に抑えるかを知ることは、依然として重要です。

金融危機とそれを誕生させた投機的なブームは、経済にとって重要かつ永続的な影響を及ぼします。 経済は閉じた繭ではなく、社会的、政治的、そしてますます国際的な次元を持っています。 したがって、危機はまた、政府、ヘゲモニー、そして社会に重要かつ長期的な影響を与える。 彼らは緊張を強調し、構造的な脆弱性を暴露し、繰り返し適用することによって劇的な変化を導く。

社会の長期的な管理には長期的な視点が必要です。 今日、問題は簡単です。 私たちはシステムに借金をあまりにも多く持っています。 持続可能な成長を再燃させる唯一の方法は、人々が再び借りる能力を持っているかどうかです。 将来のはるかに大きな債務償却の見通しは避けられない。 システムがどれくらいの量を扱うことができるかについては現実的なものでなければなりません。

それは大胆な決定を下す。 道路を下って缶を蹴る小さなものを作っても助けにならない。 これらの行動は、彼らが管理する複雑さよりもはるかに短いです。 このような停止アプローチは、自信を絞って、はるかに大きなダメージを与え、長期間の停滞のリスクを負うだけです。

我々は、複雑さと複雑さを戦うことはできません。 個人は変化するインセンティブに反応する。 時間が経つと、これはグループ行動の新しい順列を作り、明確な理解がなければ資産バブルを強化したり作成したりします。 ゴルドの結び目のように、シンプルな解法と本質に焦点を当てる必要があります。そうでなければ、システムは再び私たちの理解を上回ります。 言い換えれば、購入から購入までの時間が短縮され、購入から購入までの時間が短縮されます。 責任の法的責任だけでなく、規制や言動の透明性の低下、 機関を縮小して、決して大きすぎて失敗しないようにする。 GDPのために私達のフェチを失い、すべての支出を成長と結びつける。 今日の債務の構造的普及を感謝する。 等々。

気泡は個人の心の中で生まれ、環境のインセンティブによって育まれ、経済の複雑さの中で大人に成長します。 胸像 - その余波 - は、これらの同じ力によっても命令されます。

私たちはそれを理解する時です。

この記事はもともとに登場しました 会話


著者について

スワップアップボブBob Swarupはロンドン市立大学キャスビジネススクールの名誉ある上級客員研究員です。 マクロスの見通し、投資戦略、資産配分、ALM、リスク管理、規制などの戦略上の問題について、金融機関や投資家と幅広く協力するアドバイザリー会社、Camdor Globalの設立者。


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