象徴的な南海のバブル金融クラッシュの背後にある実話

象徴的な南海のバブル金融クラッシュの背後にある実話 エドワードマシューワード、テートギャラリーによる南海バブル投機家の絵画。 ウィキメディア

コロナウイルスは株式市場に大きな混乱をもたらし、やや必然的に比較を行っています されている 300年前の南海の泡によって引き起こされたボラティリティに。 これは、1720年にロンドンの株価が急上昇し、その後急落した瞬間でした。 それは大きな経済災害であり、巨大なスキャンダルであると考えられています。

実はそれはスキャンダルでしたが、大した災害ではありませんでした。 一部の投資家は憶測に負けましたが、1929年と2008年の最近の墜落とは異なり、COVID-19による長期的な経済効果はどうであるかとは異なり、より広い経済に大きな打撃を与えることはありませんでした。

エピソードは、人々が何が起こったのか理解していない場合でさえ、知覚された危機がいかに激しい国民の抗議と道徳的パニックの対象となり得るかを示しています。 それは、大衆に伝えられた物語が真実から簡単に逸脱することができる方法を示します:もしそうなら、偽のニュース。

実際に起こったこと

バブルの背後にある本当の理由 複雑です。 このイベントに名前を付けたサウスシーカンパニーは、政府が債務を管理するのを助け、奴隷にされたアフリカ人をアメリカ大陸のスペイン植民地に売買しました。 政府はその負債の所有者に予定通りに支払うのに苦労し、投資家は法的問題のために他人に負債を売却するのに苦労しました。

そのため、債権者は株式と引き換えに自分の債務証券をサウスシーカンパニーに渡すように勧められました。 同社は、政府が多数の債務者に利息を支払う代わりに、政府から毎年利子の支払いを徴収します。 同社はその後、配当の形で利息の支払いを、その取引部門からの利益と一緒に渡します。 株主は株式を簡単に売却したり、配当金を集めたりすることができます。

会社の歴史の債務管理と怠惰な側面は、しばしば誤解または軽視されてきました。 古いアカウントは、会社が実際にまったく取引しなかったと述べています。 それはしました。 サウスシーカンパニーは、ロイヤルアフリカンカンパニーと呼ばれる確立された奴隷商社と協力して、奴隷として大西洋を越えて何千人もの人々を送りました。 また、イギリス海軍から護送護衛を受けました。 サウスシーカンパニーは英国の州から強く支持されていたため、株主はサウスシーカンパニーに興味を持っていました。

1720年の夏までに、South Sea Companyの株式が過大評価され、他の企業も株価が上昇した。 これは、新しい投資家が市場に参入し、夢中になったことが一因です。 また、フランスからお金が入った。 フランス経済は、スコットランドの経済学者ジョン・ロウと呼ばれる大規模な改革を経てきました。

法律のアイデアは彼の時代を先取りしていたが、彼は動きが速すぎた。 フランスの経済を近代化しようとする彼の試み​​は、堅固な社会システムが変わらなかったことが一因となったため、うまくいきませんでした。 フランスの株式市場は急成長し、その後暴落しました。 投資家はパリ市場からお金を取り除きました-一部の人はそれをロンドンに移し、そこで株価を押し上げました。

サウスシーカンパニーの株価の急上昇と急落を示すグラフ。 サウスシーカンパニーの株式の急激な上昇と下降。 ウィキメディア

サウスシーバブルが膨らみ始めると、ナイーブな投資家やそれを狙う投資家が集まりました。 高い価格が持続不可能であることは明らかでしたが、時間内に完売することを期待して購入されたキャニー投機家。 これにより、短期的には価格がさらに上昇しました。 株価は100年の1719ポンドから1,000年1720月までに100ポンド以上に上昇しました。年末までにXNUMX株あたりXNUMXポンドに下落する不可避の暴落は、一夜にして大金を稼ぐことができると思っていた人々へのショックでした。

バックラッシュ

墜落は大衆の抗議を引き起こした。 政治家は調査を要求した。 サウスシーカンパニーの取締役は反逆と詐欺の罪で告発されました。 詩、戯曲、風刺画は市場とその中の人々を批判しました。 大蔵省の首相はロンドン塔に一時的に閉じ込められた。 同社の取締役は議会の前に出ることを余儀なくされた。

これらの反応によって生成されるノイズの量は、サウスシーバブルを有名にするのに役立ちました。 それ以来、それは金融スキャンダルの代名詞になりました。 それでも多くの人は何が起こったのか本当に説明できませんでした。 おそらく驚くべきことに、経済史家はほとんど証拠を見つけることができません 長期にわたる景気後退の。 バブルは崩壊したが、その後の金融危機の大きな影響はなかった。

サウスシーバブルを戯画化するウィリアムホガースの白黒プリント。 ウィリアムホガースのバブルの風刺画。 ウィキメディア

なぜすべての大騒ぎなのか? まず、株式市場の初期にクラッシュが起こりました。 素人にそれを説明するのに役立つ金融理論や金融ジャーナリズムの本体はありませんでした。 彼らは代わりに陰謀説やギャンブルに夢中になる人々についての奇妙な考えに目を向けました。

第二に、人々が彼らのお金を返済されるという話がありました。 これは敗者に彼らの損失を話すためのあらゆる動機を与えました。 たとえ小さな損失であっても、文句を言うのは人間の本性です。 大衆が破壊されたとの一般的な認識はありますが、これがXNUMXつかXNUMXつのケースを超えた証拠はほとんどありません。

第三に、これはシェーデンフロイデと様々な種類の偏見が表現される素晴らしい機会でした。 女性投資家は ミソジニストが大暴れ。 外国人や様々な宗教団体が人種差別的な論評の対象となった。 専門家による分析は利用できず、財務についての真の理解がない解説者は、正確な報告の代わりにスキャンダルとスケープゴーティングを提供しました。

南海バブルは、300年にわたって金融危機の象徴でした。 しかし、他のより現代的な危機と同様に、その公共のイメージは現実とは異なります。 COVID-19のパンデミックについても同じことはおそらく言えないでしょう。それは世界経済にはるかに深く持続的な影響を与えるでしょう。会話

著者について

ヘレン・ポール、経済学および経済史講師、 サザンプトン大学

この記事はから再公開されます 会話 クリエイティブコモンズライセンスの下で 読む 原著.

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