インフレとデフレのどちらが今最悪か?

インフレとデフレのどちらが今最悪か? 岩や固い場所。 外ピクセル

経済協力開発機構(OECD)の37の加盟国間のインフレは2.3月の1.7%からXNUMX%に落ちた 3月。 COVID-19による世界の健康と経済へのすべての被害により、これは良いニュースのように聞こえるかもしれないXNUMXつの「崩壊」です。 そのような広範囲にわたる職と収入の損失の後、誰もが今必要とする最後の事柄は、より高価になる商品です。

しかし、すでに低い消費者物価上昇率をさらに引き下げることには危険が伴います。 多くの国で、それはすでに ターゲットレベル 中央銀行によると、米国、ユーロ圏、英国では2%です。 物価上昇は、パンデミックによる需要の減少に加えて、 急激な減少 石油の価格で。 インフレがゼロに向けて減速するか、マイナスの領域にまで低下すると、デフレに新たな経済的懸念が生じ、不況が不況に転じる可能性があります。

デフレのマイナス面

個人消費は、経済を牽引する需要の主要な要素です。 人々が考え始めたら 価格は下がるだろう、彼らは物事が今後数ヶ月で安くなることを期待して非本質的な購入を先送りにする傾向があります。 物価の下落とは、現在の危機の影響を受けていない賃金の実質所得の増加を意味しますが、他の多くの人にとっては、これは、彼らが落ち込んだり、強制されたりしたことで失った所得よりも重要です。 州の利益.

デフレ が起こった 1930年代初頭と1870年代、そして 兆候を示した 中央銀行は2008年に戻って、金利を下げ、お金を印刷することで対応しました。 これが過去XNUMX年間ずっと続いているという事実は、経済学者の 成長する信念 自動化や家計の借金から、不平等の拡大や人口の高齢化に至るまで、さまざまな要因がシステムへの需要の低さを固定化しています。

緩やかな需要は、企業に価格を引き下げてから、仕事と賃金を引き下げ、デフレ問題を悪化させることによってコストを削減するよう圧力をかけます。 多くは、パンデミックの前でさえすでに彼らの売り上げを伸ばすために奮闘していました、そして、利益を犠牲にすることなしに彼らの価格をさらに下げることができません。 英国の生産者価格が上昇 遅くなった ロックダウンが人々の支出を抑制し始める前でさえ、0.3月にちょうどXNUMX%。 利益の低下は、投資の資金調達能力を圧迫し、需要の別の要素を切り刻むことになります。

英国の生産者価格の上昇

0axuq9ttトレーディング経済学/ ONS

需要を損なうだけでなく、価格の下落も債務の実質コストを引き上げます。 1,000ポンドを借り、年次インフレが3%で実行されている場合、支払う金額が支払われる前でも、借りているお金は毎年3%の価値になります。 3%のデフレがある場合、負債は実質で毎年3%だけ価値があります。 ある世界で 記録的な負債水準、これは非常に深刻な問題になる可能性があります。

現在の危機では、世界中の中央銀行が消費者需要を押し上げ、金利をゼロ近くまで引き下げることで企業の存続を支援しようとしています。 デフレはこの努力を挫折させるだろう:3%のインフレが3%の金利を請求するローンの実際のコストを打ち消すのに対し、3%のデフレは約6%の実質金利を意味する。

金利が経済学者が言うところまで下がったとき ゼロ下限、経済を復活させようとする政府は、人々の借金を軽減し、消費力を高めるための他の方法を探すことを余儀なくされています。 これらには 引受 民間部門の債務; 企業や個人に贈る 一時的な保護 破産または破産から; そしてアメリカでは 直接支払う 彼らがそれを使うことを期待して人々の口座に。

インフレは戻るのでしょうか?

一部の製品が産業の停止とパニック買いのために不足している場合でも、インフレは鈍化しています。 過去の経験により、多くの小売業者は、利益を上げているように見える場合に備えて、価格を引き上げることに消極的になっています。 オンラインで冒険した(または 素人に)不足しているエッセンシャルを求めて、公式のインフレ指数では把握できない莫大なプレミアムを請求するリセラーが報告されました。

供給が景気後退と戦うための政府の刺激策の形で世界の経済に注入されている需要に追いつくことができない場合、価格は再び上昇し始めます。 グローバルなサプライチェーンが混乱したまま、新たな需要がある場合、これにより、今後20〜XNUMX年で大幅なインフレが発生する可能性があります。 また、最近のXNUMX年来の安値から原油価格が急騰した場合は、さらに悪化します。

インフレが急上昇した場合、それはシャットダウンに対応する政府借入の異常な規模によって加速されたでしょう。 アメリカ政府 もっと借ります 2019年全体よりも今四半期に、すでにXNUMX兆ドルの財政赤字を拡大しました。 英国のビジネスサポートコスト すでに達しています 100-2007年の銀行救済をはるかに超える09億ポンド。

米国のような財政的に強い国は、原則として一部の需要を吸収し、インフレ圧力を軽減する新しい公的債務を発行することにより、増加した支出の多くに資金を供給しています。 しかし、他の政府は、 英国を含む、文字通り追加のお金の一部を印刷することがあります。

政策立案者は、 ケインズ派の思考 その赤字は、公的債務対GDP比が手に負えなくなるのを防ぐのに十分な経済成長を生み出すでしょう。 一部は持っています また抱擁 インクルード かつてフリンジ のアイデア 現代通貨理論これは、自国の通貨を持つどの国でも、課税を増やしたり、より多くの借金をしたりする必要はなく、お金を印刷することで支出を増やすことができると主張しています。

これらの見解が主流になる前に、支配的な「マネタリスト」の物語は、大きな財政赤字を実行することによってマネーサプライを増やすことは ラチェットにバインド インフレーション。 一部のマネタリストは、これを密かに政治計画の一部と見なした。 彼らは主張し、政府は常に債務を使い果たし、人々の税金を引き上げることによってそれらを返済したくありません。 代わりに、彼らはインフレを解き放ちます。これにより、これらの負債の価値が減り、同時に人々の富の価値に「課税」されます。

今日の政府は、財政と金融の刺激策により、価格がさらに上昇し、所得と産業能力の低下を回避することを期待しています。 インフレのマイナス面が何であれ、このような高債務の世界でのデフレの見通しはかなり悪いからです。会話

著者について

アラン・シップマン、経済学講師、 オープン大学

この記事はから再公開されます 会話 クリエイティブコモンズライセンスの下で 読む 原著.

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