金融4 27

研究ショー 人間の脳は安全な選択をすることに賛成して偏向しているということです。 これは、証券化金融セクターは、資産を一緒にプールするか安全なビットを切り分けることによって、リスクのある債務を「安全な」債務にする。 会話

しかし、この債務は私たちが考えるほど安全ではないかもしれません。 個々のトレーダーが「安全な」借金を積み増すにつれて、彼らは私たちを集合的に別の金融危機の危険にさらしています。

この厳密なシナリオは、以前の金融危機につながっています。 それ 貢献 1857のパニックに。 また LED 2008の世界的な金融危機へ。

セーフ・ローン

家を買うために銀行に誰かに$ 1万人を貸してくれるとしましょうが、銀行が家を売り払って売ることによって銀行がA $ 500,000を回復することができるのであれば、 銀行は本の貸出を望んでいないので、ローンを 金融機関 「安全な借金」を創出することを専門とする。

ローンは2つのA $ 500,000に分割されます.1つは "シニアトランシェ"と呼ばれ、もう1つは "ジュニアトランシェ"と呼ばれます。 A $ 500,000は家を差し押さえて売ることで回収できるので、上級トランシェはすべてのお金を元に戻します。


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ボイラー、安全な借金のX $ 500,000は、危険なA $ 1百万のローンから刻まれました。

しかし、いくつかの異なるローンを一緒にプールすることで、ジュニアトランシェをより安全にすることもできます。 このプロセス できますか? 住宅ローン、社債、クレジットカード、自動車ローン、学生ローンなどさまざまな種類の債務があります。

これは、世界的な金融危機前に、何十億ドルものリスク資産が「安全な」資産に変わったことです。

安全へのこだわり

研究が見つかりました 脳のさまざまな領域が安全で危険な選択を評価することに関与しているということです。 このため、人間は安全で危険な選択を別々に扱うように固定配線されています。

A コレクション 実験研究のより直接的なもの テスト ある種の不確実な選択肢が異なって評価されるという考え方。 彼らは見つけた 人々は安全性に対する不均衡な好みを示している。

これは、金融機関には、安全な債務を不釣り合いに支払う意欲があるため、可能な限り多くの安全な債務を掘り起こすインセンティブがあることを意味します。

資産が本当に安全である限り、これは問題ありません。 しかし、そうでないと、大きな問題になる可能性があります。

以前の例に戻って、実際の危機で家が実際にはA $ 500,000未満で販売されることはないだろうか? おそらくA $ 400,000またはA $ 300,000ですか?

もし借金のA $ 500,000が切り取られ、安全だと考えられていたにもかかわらず、A $ 300,000だけが回収されれば、「安全な」借金は本当に安全ではありません。 それは実際には危険な資産です。

そして、私たちの頭脳が安全な債務のために不均衡に多くを支払うように私たちに導くならば、同じ優先順位は逆に、その危険な化身の価値が突然急激に低下する可能性があります。

それがどうやって間違っているか

私たちの安全性が不安定であるという事実は、金融機関ができるだけ多くの安全な債務を作り出すインセンティブを持っていることを意味します。 過去には、これは安全な債務の過度の創造につながりました。そこでは、危険な債務さえも安全な債務として取引されています。

この文脈で、金融危機は、以前は安全であると考えられていたものが実際には危険であるという突然の認識である。

世界的な金融危機の発生は 正確にこの現象にリンクされて。 危機以前は、安全な借金のための飢餓は、おそらく安全な債務の膨大な数の作成につながった。 7月の2007では、住宅ローン債務不履行により、この負債が実際にどのように危険なのかが明らかになり、危機が続いた。

他の金融危機を防ぐためには、積極的に対応する必要があります。 安全な借金の過度の創出を防ぐための規制が必要です。

安全のための人間の欲求が継続し、特に危機の中で何が安全かを正確に知ることはないので、解決するのは簡単な問題ではありません。 しかし、より多くの規制上の注意がシステムに組み込まれるべきである。

著者について

ハマド・シディキ(Hammad Siddiqi)金融経済研究員、 クイーンズランド大学

この記事は、最初に公開された 会話。 読む 原著.

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