アイスランドは奇跡の経済脱出を完了

赤字で。 漁船は打ち上げ準備ができています。 ジョニー・ピーコック/ Flickr、CC BY-NC-ND赤字で。 漁船は打ち上げ準備ができています。 ジョニー・ピーコック/ Flickr、CC BY-NC-ND

最近嫌なアイスランド人 首相を辞任させた、そして力を手にすることを脅かしている 自己スタイルの海賊 早期選挙で しかし、他のヨーロッパの有権者が伝統的な政党を弱体化させようとしているのに対し、レイキャビク氏は強く反発している。 過度の対外債務に深く拘束されているユーロ圏諸国(コアと周辺国)とは対照的に、アイスランドは 外国の義務を支払った クールなUS $ 61億で、安全な2006レベルに戻します。

比例して世界一の被害を受けた国 2008の財政崩壊 それは魚、観光、そしてアルミニウムから 再生可能エネルギーと情報技術。 既に世界人口1人当たりのGDPは危機以前の水準を上回り、(中央銀行の予測では) 4と2016の2017% - ユーロ圏とイギリスの2倍。

過度に成長した銀行は世界的な金融危機の原因の1つでしたが、アイスランドは、他のヨーロッパとは逆の方法で、そしてほとんどのエコノミストの受け入れられた知恵に対して、メルトダウンに応えました。 通貨と価値を「内部切り下げ」で切り下げなければならないユーロ圏加盟国には利用できないオプションである通貨が価値を下げた。 それは、持続不可能な債務を抱えていた大手銀行を国有化し、 国内経済に貢献した部分。 それ 課された資本規制 銀行の債権者やその他の外国人投資家が資金を引き出すことができないようにした。 年金基金を含む地方自治体は、海外に投資することができませんでした。

会計をしよう

中央銀行はまた、金融政策を強化した。 政策金利は18の2009%でピークに達し、今月も5.75%でした。 英国、ユーロ圏、米国では、中央銀行が金利をゼロに近づけ、量的緩和を適用した。 アイスランドは、ヨーロッパ全体に広まった緊縮財政に反して、財政政策が経済的、社会的な緊張を乗り越えることを可能にした。 特に公的資金は、 家計の負債を和らげる そうしなければ支出の回復を止めるだろう。

おそらくノーベル賞で正統から守られたエコノミストのポール・クルーグマンは、これらの政策がアイスランドの崩壊を救うための方法に注目を向け続けている ユーロ圏の仲間の苦しみよりはるかに早い - 従来の「調整政策」のポスターの子でもあるアイルランド。

今まで、ノンディックな日差しの光には、批評家が強力なリプロストを持っていました。 彼らはそれが偽の夜明けだと言った。 彼らは、11月の2008以来の厳しい資本規制の裏で、回復が全面的に達成されたと主張した。 それらを取り除くことは苦しいでしょうが、速やかに持ち上げることができなければ、同様に悲惨な結果になるでしょう。 外国人投資家はトラップされた現金を返済することを絶望するだろう - アイスランド人が再び借りることは不可能になる 銀行から遠く離れた価値のある投資。 批評家は、国内投資家の貯蓄は、どこにも行くべきではないが、すでに強い観光業と株式市場の投資ブームを、 爆発はより多くの問題を解き放つ.

資本規制からの脱却は、特に8年の間に行われたときや、大漁漁業者や鯨観察者を中心とした生産性の低い小規模な開かれた経済のときには、非常に難しいことです。 そして、悲観主義者は、コントロールが持ち上がるとき、全体 おとぎ話のエスケープストーリーが解き放たれる。 この悪夢の出口のシナリオでは、外国資金が逃げ出し、決して戻ってこないので、アイスランドの通貨(クロール)は急落する。 より高価な輸入によって引き起こされる暴走的なインフレを止めることなく、金利はさらに高く上昇し、為替レートを救済し、投資を詰まらせる。 弱体化したクロナールは、最近の減少にもかかわらず、残っている外債にサービスを提供しようと苦労している。

クロヌールの資本主義

実際には、アイスランドは金めっきされたケージの中で経済力を取り戻しました - 今度は外に出て、金を溶かして転売することができます。 切り下げによって許容される経常収支黒字と、経済成長の回復後に価値を回復した国有化銀行資産は、外貨建ての借入金の返済を可能にしました。 ユーロ圏、とりわけギリシャは債務救済のために債権者に求めなければならなかったのとは対照的です 2018まで始まらない.

クロロークラッシュの可能性は、 経常収支は黒字に戻っている (外国為替取引は外貨よりも多くの資金を持ち込む)、そして外国人投資家が再びアイスランドに引き寄せられるからです。 彼らは高い金利、成長見通し、投資機会を好む。 アイスランドの世帯や企業は、負債を払い込んだために借り入れコストが高くなることがあります。一方、収入 速く上昇している.

人口が300,000の遠隔地と ユニークな天然資源 特別なケースとして却下される可能性があります。アイスランドの注目すべきルネサンスは、その救済策を正統派に深刻な挑戦にしています。 クルーグマンだけが見つかるわけではありません このノルディック・サーガの役に立つレッスン。 支援と回復の前提条件として自由資本移動を主張していたIMFは、資本規制を世界の安定維持に重要な役割を果たす研究を発表している 揮発性の国際的な資金の流れ.

民営化業者ではなく民営化業者

この不思議な話の中の突き刺さったことは、財政的なものではなく政治的なものであることが判明しました。 回復は、2009-13連合のアイスランドの社会民主党とグリーンパーティーによって計画され、独立党とプログレッシブの連合によって完了に向かった。 しかし、アイスランドの有権者は、政権や野党としての役割を果たしていたすべての政治集団を丸めたように見える。 海賊 - 2012のアイスランドで発売 より多くの民主主義と情報の自由のためのキャンペーンとして、最近の世論調査を指揮して40%を率いており、今秋の早期選挙後に形成された政府を率いるようになった。

新自由主義の正統性は、(財務大臣、中央銀行総裁として)2008事故に先立つ金融自由化のアーキテクトだったDavid Oddssonの形で、 異常に混雑したフィールドに加わった。 しかし、正常な政治が回復すれば、それは異常な経済学がエリートの過去の間違いを良くしたからだ。

著者について

船長アランAlan Shipman(オープン大学経済学講演者) 彼の研究分野には個人金融があり、現在は保険プールの崩壊と家計貯蓄への阻害要因に焦点を当てている。 他の積極的な関心:中国の多国籍企業; 知識に対する「アカデミズム」の影響; 社会経済学; 市場経済の基盤。

この記事は、最初に公開された 会話。 読む 原著.

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