逆さまになった貯金箱
アンドリー・ヤランスキー/シャッターストック

最近のシリコンバレー銀行(SVB)の破綻、 米国の地方銀行 テクノロジーおよびイノベーション部門の新興企業に資金を提供したことで、世界的な金融不安の波が生じました。

米国の金融規制当局は、銀行の預金者に直ちに完全な保護を提供することで潜在的な損害を食い止めようと努力したにもかかわらず、崩壊が引き金となった 銀行株の世界的な下落.

金融市場の混乱は、 スイスの銀行大手クレディ・スイスの破綻、さらに大きな銀行であるUBSにすぐに買収されました。 これは、スイス中央銀行からの最初の 54 億米ドル (45 億ポンド) のライフラインが、クレディ・スイスを救うには不十分であることが判明した後のことでした。

SVB のような比較的小規模な金融機関の破綻が、世界的な影響をもたらすほど伝染性が高い可能性があるのはどうしてですか。 クレディ・スイスのような 167 年の歴史を持つ金融機関?

この質問に答えるには、金融システム全体に関連するリスクを指すシステミック リスクを理解する必要があります。 大まかに言えば、システミック リスクには XNUMX つの明確な原因があります。バランスシートの伝染と情報漏えいです。


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バランスシートの伝染

バランスシートの伝染のリスクは、国際金融システムにおける企業間の膨大な数の金融協定から生じます。 孤立して運営されている銀行はありません。それらはすべて、短期ローンと長期ローンの両方を含む契約や、 デリバティブ.

また、最大の金融機関は通常、最も相互に関連しており、他の多くの金融機関から信用を提供したり受け取ったりしています。 これらの大規模機関の XNUMX つまたは複数が、その資本でカバーできない損失を被った場合、それらは支払不能になります。 これは、たとえば、別の銀行にお金を借りている場合など、義務を完全に果たすことができないことを意味します。 これらの他の銀行も損失を被り、それがさらに広がる可能性があり、債権者に影響を与え、一連の破綻を引き起こす可能性があります。

  米国と欧州の金融当局による金融市場への大規模な介入 2008 年のリーマン ブラザーズの破綻後、このような伝染を回避することを目的としました。 実際、2008 年の世界的な金融危機は、非常に多くの相互接続を持つ大規模な組織がもたらすシステミック リスクの好例です。 それらの崩壊は金融システムだけでなく、世界経済全体に影響を与えるため、「大きすぎてつぶせない」ようになります。

インフォメーションラン

一方、最近の銀行危機は、情報漏えいによって引き起こされたシステミック リスク イベントの例です。 これは、システムの一部の問題が、他の部分の財務の堅牢性に関する懸念を引き起こしたときにトリガーされます。

たとえば、 8 年 2023 月 XNUMX 日の SVB の資産損失に関する発表 保護されていない預金を持つ顧客が、お金を引き出すために銀行に殺到しました。 SVB の最終的な閉鎖は、他の銀行が同様の損失に苦しんでいる可能性があるという懸念を引き起こしました。 これにより、世界中の投資家が銀行株を売却するようになり、業界の株が暴落しました。

情報漏えいは、投資家や預金者が、保有している株式や資金を預け入れている銀行の全体像を把握していない場合に発生します。 これにより、システムの残りの部分で何が起こっているかを観察することで、これらの銀行の財務の健全性について推測することができます。 人々は、世界中の銀行が破綻したばかりの銀行と同様の投資決定を下していると合理的に推測しています。

システミック リスクとそのグローバル市場への影響を理解することは、長い間、金融経済学者にとって重要な研究テーマでした。 昨年、ダグラス・ダイアモンドとフィリップ・ディブヴィグは ノーベル経済学賞を受賞 この分野での彼らの研究のために。 1983 年に、彼らは、銀行に関するうわさが最終的な破綻につながるメカニズムを説明する理論モデルを導入しました。

残念なことに、40 年後、国際銀行システムは、Diamond と Dybvig がその研究で概説したまさに不安定さの別の顕著な例を提供しました。

意図しない結果

グローバル経済と国際金融システムの間の複雑な相互作用は、XNUMX つの問題を解決することを目的とした政策が意図しない結果をもたらす可能性があることを意味しています。

エネルギー価格の上昇とウクライナでの戦争による最近のインフレ圧力により、中央銀行は金利を引き上げて世界的な需要を抑制し、インフレを抑えようとしています。 しかし、金利の上昇により、国債などの確定利付証券の価格が下落しました。 これらの債券は、SVB のような金融機関が保有しており、資産のかなりの部分の価値が下落します。 これにより、資金を調達し、他の銀行、企業、家計からの流動性に対する需要を満たす能力が制限されます。

このような問題は、金融システム全体に急速に広がる可能性があり、2008 年の金融危機や最近の金融危機で見られたように、大規模な銀行に感染した場合、その影響は急速に拡大する可能性があります。

いくつかの巨大銀行の破綻が金融システム全体に与える危険性は十分に認識されています。 皮肉なことに、世界的な金融危機と最近の金融混乱の両方で、 解決策の一部 破綻した金融機関は、さらに大きな銀行に吸収されました。 このような統合は、将来の危機の種をまく可能性があるため、システミック リスクを高めます。会話

著者について

スピロス・ブギアス、経済学教授、 ノッティンガム大学

この記事はから再公開されます 会話 クリエイティブコモンズライセンスの下で 読む 原著.

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