より多くの規制はより多くの詐欺につながるか？

トップレベルの管理者は、ガバナンスの仕組みが強すぎると判断した場合、新しい紙によると、不正を行う可能性が高くなります。

これは、買収を脅かすなどの外部コーポレートガバナンス対策が企業リーダーによる金融詐欺を自然に阻止するという従来の知見に反して、ライス大学のジョーンズ大学院経営学科のロバートホスキソンン教授は言う。

"...我々の調査結果は、政策決定者がコーポレートガバナンスの規制においてパラドックスに直面するかもしれないことを示唆している。

「私たちの多くは、トップマネジャーが何かの方法で本を調理するという話をよく知っています」と、ホスキソンとその共著者に書いてください。 その結果、企業や規制当局は、金融詐欺を防止するために厳格な管理をしばしば実施しています。 しかし、認知評価理論は、それらの外部制御が実際に意図された効果とは逆になる可能性があることを記述している。 私たちはこれが事実であると考えます。

「トップマネジャーが、活動家の株主、買収の脅威、または熱心な証券アナリストの形で、より厳しい外部コントロールの仕組みに直面するとき、実際には財政的不正行為に巻き込まれる可能性が高い」

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認知評価理論によれば、人間はあるレベルの自己決定を感じる必要がある。 この理論は、外部のモニタリングとコントロールが、コントロールが確実にするように行動するという個人の動機を「混乱させる」と主張している。 それは、人々が自己利益によって動かされると主張する代理店理論とは対照的です。

この考え方によれば、外部ガバナンスの仕組みが存在するため、管理者は金融詐欺によって自分自身を豊かにする可能性は低くなります。 追加された精査は、捕らえられる可能性を高める。

認知評価理論がトップマネージャーに適用されるかどうかをテストするために、研究者はS＆P1999インデックスの企業の2012年から1500年までの制度的および規制上のデータを調査しました。 彼らは、専任の機関投資家、企業買収の脅威、格付け機関のXNUMX種類の外部ガバナンスメカニズムに焦点を当てました。

第1の仕組みでは、機関投資家は、平均以上の期間にわたって株式を保有し、上級管理職の行動を注意深く監視するため、重要なデータにアクセスすることができます。 伝統的な代理店の理論によれば、このような魅力の下で、経営者の財務詐欺は縮小するはずです。 しかし、そのデータは反対であった。 専用機関所有権のレベルが高くなるほど、詐欺のレベルが高くなります。

著者らは、財産不正使用手数料の可能性は、機関投資家の専有権が36パーセント（平均）から4.5パーセント（平均プラス1標準偏差）まで増加したときに、11.2パーセントを増加させることを発見した。

企業の買収が激しさを増すにつれて、企業も圧迫される。 不十分な管理はすぐに失われます。 パフォーマンスの低い企業は買収される。 この外部圧力の影響を研究するために、研究者は、経営者が買収防衛規定によってこの圧力から遮蔽された場合、金融詐欺がどのように異なっているかを分析しました - 例えば、ボードの任命、ゴールデンパラシュート、ターゲットの株式を非常に高価なものにするか、そうでなければ不必要な買収者に魅力がないものにすることによって、敵対的買収を阻止する。

伝統的な代理店の理論は、これらの盾がより多く設置されると詐欺が増加すると予測しています。 しかし、データによると、買収防御が増加すると、金融詐欺が減少しました。 研究者らは、買収防衛策の数がゼロから1に増加すると、金融詐欺手続の可能性が37％減少することを発見した。

最後に、格付け機関も圧力をかける。 証券アナリストは情報を知ることには関心がなく、企業とその業績に関する第2の目として機能します。 彼らのレビューは株価が急落したり急騰したりすることがあります。 伝統的な代理店の理論によれば、より多くのアナリストの精査は、より少ない金融詐欺と同等でなければならない。 しかし、知見によれば、アナリストの圧力が高いほど、詐欺のレベルが高くなっています。

82％（平均）から56％（平均+ 1標準偏差）までアナリストの平均売り上げが増加した場合、金融詐欺委員会の可能性は78.5％増加した。

「まとめてみれば、政策立案者はコーポレートガバナンスを規制するうえでパラドックスに直面する可能性がある」と著者らは言う。 「厳格な外部監視とコントロールを課すことは、トップマネジャーの本質的な動機を低下させ、内部価値への集中を減らし、金融詐欺につながる可能性があります。 しかし、トップ・マネジャーに外部の業績圧力をあまりにも多く与えすぎると、経営者の中には、株主を犠牲にして個人的な利益を引き出す結果になる可能性があります。

「経営陣は、肩を見ているかどうかわからないにもかかわらず、株主の利益に一貫して行動することを実証しているので、時間の経過とともに自律性の権利を得ることができるかもしれません。

この研究の共同研究者は、オーバーン大学とインディアナ大学の共同研究者である。 調査結果は 戦略的経営誌.

情報源： ライス大学

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