赤字で。 漁船は打ち上げ準備ができています。 ジョニー・ピーコック/ Flickr、CC BY-NC-ND
最近不満を抱いているアイスランド人 彼らの首相を辞任に追い込んだ、そして権力を手に入れると脅しています。 自称海賊 早期の選挙で。 しかし、他のヨーロッパの有権者が弱さから伝統的な政党を淘汰しているのに対し、レイキャビクの有権者は強さから反乱を起こしている。 過剰な対外債務によって依然として深刻な制約を受けているユーロ圏諸国（中核国および周縁国）とは対照的に、アイスランドは 対外債務を完済した 61億米ドルを削減し、安全な2006年の水準に戻りました。
比例的に世界最大の被害を受けた国 2008年の財政破綻 魚、観光、アルミニウムから産業まで多様化し、再びブームになりつつあります。 再生可能エネルギーと情報技術。 一人当たりのGDPはすでに世界最高水準にあるが、危機前の水準を再び上回っており、（中央銀行の予測に基づいて）XNUMX年までに上昇する見込みだ。 4 年と 2016 年は 2017% – ユーロ圏と英国の税率の XNUMX 倍。
肥大化しすぎた銀行が世界金融危機の原因の一つであったにもかかわらず、アイスランドはヨーロッパの他の国々とは逆の方法で銀行破綻に対応し、ほとんどの経済学者の通念に反して対応した。 これにより自国通貨の価値が下落することになったが、これはユーロ圏加盟国にとっては利用できない選択肢であり、ユーロ圏加盟国は「国内通貨切り下げ」を通じて賃金と物価を徐々に引き下げなければならなかった。 持続不可能な負債を抱えていた大手銀行を国有化し、救済だけを行った。 国内経済に貢献した部分。 それ 資本規制を課した そのため、銀行の債権者や他の外国投資家はお金を引き出すことができませんでした。 年金基金を含む地元住民は海外に投資できなかった。
会計をしましょう
中央銀行も金融政策を引き締めた。 政策金利は２００９年に１８％でピークに達したが、今月も５．７５％にとどまった。 英国、ユーロ圏、米国では、中央銀行が政策金利をゼロ近くまで引き上げ、量的緩和を適用した。 その後、アイスランドはヨーロッパ全土に広がった緊縮財政に反して、経済的・社会的負担を財政政策で引き受けることを許可した。 特に公金が使われたのは、 家計の借金を軽減する そうしないと、支出の回復が止まってしまいます。
経済学者のポール・クルーグマンは、おそらくノーベル賞によって正統性から守られていたが、これらの政策が規則を破ったアイスランドの回復を可能にした方法に繰り返し注目を集めた それほど影響を受けていないユーロ圏諸国よりもはるかに早い段階で – 従来の「調整政策」の代表格であるアイルランドでさえも。
これまで、批評家たちはこのありえない北欧の太陽の光に対して、ひとつの強力な反論を行ってきた。 彼らはそれは偽りの夜明けだと言いました。 彼らは、全体の回復は2008年XNUMX月以来実施されている厳格な資本規制のおかげでのみ達成されたと主張した。資本規制を撤廃するのは苦痛だが、直ちに解除しなければ同様に悲惨な結果を招くだろう。 外国人投資家は、閉じ込められたキャッシュを取り戻すことに絶望するだろう – アイスランド人は、いくらお金を借りても再び借りることが不可能になる 銀行業務から遠く離れた価値ある投資。 批評家らは、国内投資家の貯蓄が他に行き場を失って、すでに好調だった観光業や株式市場への投資ブームを過熱したバブルに変えるだろうと述べた。 破裂するとさらなる問題が引き起こされる.
資本規制からの脱却は、特にXNUMX年間にわたって実施されており、主にタラ漁とホエールウォッチングを行う狭い生産基盤を持つ小規模で開放的な経済の場合には、困難であることで悪名高い。 そして、悲観主義者は、規制が解除されると、全体が おとぎ話のような脱出物語が解き明かされます。 この悪夢のような出口シナリオでは、外国資金が逃亡するにつれてアイスランドの通貨（クローヌール）は暴落し、二度と戻らないことになる。 輸入品の価格高騰によって引き起こされる暴走インフレを止めることなく、為替レートを救済するために金利がさらに上昇し、投資が抑制されるだろう。 クローヌール安により、同国は最近減額されたにもかかわらず、残りの対外債務の返済に苦戦することになる。
クローヌール資本主義
実際、アイスランドは金色の檻の中で経済力を取り戻し、今では外に出て檻を溶かし、金を転売できるまでになっている。 通貨切り下げによって許容された経常収支の黒字と、経済が成長に戻った後に価値を取り戻した国有化された銀行資産のおかげで、たとえ規制が解除されて通貨が下落したとしても、残りは何とか対処できるほどの対外債務の返済が可能になった。 これは、債権者に債務救済を求めなければならなかったユーロ圏、特にギリシャとは顕著な対照である。 2018年まで始まらない.
クローヌール暴落の可能性は減少した。 経常収支は黒字に戻った （外国取引は、持ち出しよりも多くのお金をもたらします）そして、外国投資家が再びアイスランドに引き寄せられているからです。 彼らはその高金利、成長見通し、投資機会を好んでいます。 アイスランドの家計や企業は、収入が減りながらも借金を完済しているため、より高い借入コストを抱えて生活することができます。 急速に上昇している.
人口300,000万人の離島でありながら、 ユニークな天然資源 特別なケースとして無視される可能性もありますが、アイスランドの目覚ましい復興により、その救済策は正統性に対する深刻な挑戦となっています。 見つけたのはクルーグマンだけではない この北欧の物語における有益な教訓。 支援と復興の前提条件として資本の自由な移動を主張していたIMFは、資本規制が世界の安定を維持する上で貴重な役割を果たしているとする研究を発表した。 不安定な国際資金の流れ.
民営化者ではなく私掠化者
このありそうもない物語の焦点は、経済的なものではなく、政治的なものであることが判明する。 この復興は、2009年から13年にかけてアイスランドの社会民主党と緑の党が連立して計画し、独立党と進歩党の連立によって完了に向けて進められた。 しかし、アイスランドの有権者は、かつて政府と野党の役割を果たしていたすべての政治グループを評価しているようだ。 海賊 – 2012年にアイスランドで発売 さらなる民主主義と情報の自由を求める運動として、最近の世論調査では40％という圧倒的な支持率でトップに立っており、今秋の早期選挙後に発足した政府を率いるのに十分な立場にある。
新自由主義の正統性は、（財務大臣、首相、中央銀行総裁として）2008年の金融危機に先立つ金融自由化の立案者であり、 異常に混雑したフィールドに参加した。 しかし、もし正常な政治が回復したとすれば、それは極めて異常な経済がエリートたちの過去の過ちを正したからに過ぎない。
著者について
アラン・シップマン、オープン大学経済学講師。 彼の研究対象には個人金融が含まれており、現在は保険プールの崩壊と家計貯蓄の阻害要因に焦点を当てています。 その他の積極的な関心事: 中国の多国籍ビジネス。 「学術」が知識に及ぼす影響。 社会経済学。 市場経済の基礎。
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